2024年，电子行业呈现出显然的复苏态势。

该趋势在港股商场中体现得尤为杰出。SW电子指数2024年全年涨幅达7%，而SW港股电子指数更是达成了36%的惊东说念主涨幅。

在港股电子板块中，铺张电子产业链的部分龙头企业线路亮眼。小米、念念摩尔海外、瑞声科技领涨，为投资者带来了相配可不雅的逾额文告。

其中，瑞声科技在2024年的年内涨幅位居该板块第三。从纵向对比来看，其2024年的涨幅卓绝了62%，这一成绩已接近其自上市以来最高的2017年65%的年涨幅，成为公司上市史上的第二飞腾幅。

股价的飞腾，是板块Beta与优秀公司的Alpha共同作用的收尾。

一、营收刷新历史新高

以瑞声科技为例，公司拿出了傲东说念主的成绩。

2024年上半年，公司达成收入112.5亿元，同比增长22.0%;净利润5.37亿元，同比大幅增长高达257.3%。

下半年常常是铺张电子行业的旺季。瑞声科技CFO郭丹给出事迹蛊卦，瞻望2024年瑞声科技(不含PSS)的业务收入较旧年升迁15%。此外，瑞声科技旧年收购的PSS公司，2024年上半年的业务并表收入为东说念主民币15.2亿元，毛利率为25.0%;PSS2024全年营收瞻望在30亿元傍边。

按此估算，2024年瑞声科技的营收将会卓绝260亿东说念主民币，刷新历史新高。净利润方面，按毛利率在22%-25%区间计较，并假定期间用度率保抓贯通，2024年瑞声科技净利润有望翻倍。

此外，各大行合计瑞声科技2025年岁迹成长性也较强。Wind一致性预期自满，2025年瞻望同比净利润增长31.3%，仍保抓较高增速。

与可比公司相比，瑞声科技2024年营收在同业业中增长幅度最大，净利润增速位居第二，线路杰出。尽管歌尔股份与舜宇光学科技的2024年净利润瞻望有卓绝的同比100%增长，但这是基于较低基数的基础上——这两个公司2023年下滑幅度较大。

在板块预期设立的配景下，瑞声科技凭借本身的Alpha上风，走出了远优于大市的靓丽行情。股价设立的背后，是铺张电子王者的强势记忆。

二、多板块共振

2024年上半年，瑞声科技凭借光学业务的强势崛起以及结构件、声学等多板块的协同发力，迎来了事迹的全面复苏与增长，再次彰显了铺张电子王者的成长韧性。

光学业务方面，瑞声科技达成了业务的扭亏为盈。2024年上半年，该业求达成收入22.1亿元，同比增长24.9%，毛利率较旧年同期权臣升迁21.7个百分点。这一增长主要收获于居品结构优化，以及在中高规格商场份额的升迁。

其中，6P及以上镜头出货占比保抓在15%以上，塑胶镜头毛利率同比升迁27.4个百分点至16.7%;光学模组居品量价皆升，毛利率同比增长11.8个百分点至5.7%。

管制层曾在投资东说念主会议上示意，24年下半年，塑胶镜头毛利率将抓续升迁，光学模组全年瞻望较旧年同期收入增长40%以上。举座来看，光学全年收入增长瞻望超两位数，净利润也会在四季度达成转正。跟着公司居品升级及工夫升迁带来的良率和收尾提高，光学镜头在来岁会看到进一步的毛利成长。另外，光学模组的毛利将争取用两年傍边的时辰，与行业的最先者渐渐拉平。

值得一提的是，瑞声科技独家的WLG(晶圆级玻璃)工夫，在旧年良率、产能达成了质的糟蹋，有望信得过纠正传统的塑胶镜头，成为其中长久发展的最大助力。WLG工夫不仅升迁了镜头的成像质地，更缩短了玻璃镜片的分娩本钱，使得辰瑞光学草率在高端手机影像供应链中占据伏击地位。举例，辰瑞光学的WLG玻塑搀杂镜头已被Redmi K50、Sony Xperia pro-I、小米Civi、小米MIX Fold系列等多款中高端机型收受。

业界瞻望，2025年瑞声科技WLG玻塑搀杂镜头出货量将达千万颗。

精密结构件方面，瑞声科技是国内最大的VC散热和结构件供应商之一。2024年上半年，瑞声科技的电磁传动及精密结构件业求达成收入36.6亿元，占总收入的32.52%，毛利率为22.9%，同比升迁3.6个百分点。

随入部属手机性能算力升迁和AI大模子土产货部署，手机散热需求陆续升迁。瑞声科技的散热业务范畴成长连忙，2023年其散热件收入达成翻倍，2024年上半年散热居品收入同比增长近100%，毛利率亦稳步升迁。

凭证研报信息，瑞声科技已成为国内旗舰智妙手机散热片的主要供应商，份额超50%。2024年下半年，瑞声科技在有望在散热业务方面链接保抓高速增长。

瑞声科技其他的责罚有筹谋也得回了平凡应用：瑞声科技伙同华为Mate XT立异开发了大众首款超薄金属中框，此外依然荣耀Magic V3、小米15、华为Mate系列等爆款机型的金属中框主要供应商。2024年上半年其搭钮居品出货量近50万个。

声学业务方面，瑞声科技是大众声学龙头企业，为大众超90%的智能旗舰手机提供声学有筹谋。2024年上半年，其铺张电子声学和汽车声学PSS公司的收入总数，达到了49.8亿元。

而下半年常常是铺张电子行业旺季。因此，从范畴上看，声学业务将成为瑞声科技第一个超百亿范畴的伏击业务居品线。其中，铺张电子类的袖珍声学毛利率有望督察30%傍边，而车载声学业务下一步将整合功放等居品，毛利率也将抓续贯通在25%傍边。今后通过工夫的整合，以及收尾的升迁，还有一定的成漫空间。

2024年，瑞声科技在声学规模的立异居品盈篇满籍，尽头是在旗舰机型中的应用线路杰出。推出了行业首个同轴扬声器，首个超薄各人级+扬声器，首个伸缩镜头电机模组，首个新一代超大音量扬声器等居品。

举例，华为Mate 70 RS搭载了瑞声科技的高下频双振膜立体声扬声器，这是业界首个全频段手机扬声器。华为Pura70系列的超聚光伸缩录像头步进模组，也由瑞声科技独家供应。此外，瑞声科技还为vivo X Fold3量身打造了Whisper扬声器，收受立异的双启动肩并肩瞎想。

值得一提的是，2024年2月，瑞声科技完成对PSS公司的80%股权收购，与PSS的协同效应渐渐露出，升迁了在大众车载声学商场的竞争力。其居品在新势力车企中的应用突飞大进，如小米SU7、小鹏MONA M03、问界M9、生机L系列等均收受了瑞声科技/PSS公司的扬声器居品。

结语

将在AI与大模子期间达到新的高度

瑞声科技，远非一家局限于传统框架内的铺张电子零部件供应商所能综合。它本色上是一家深度聚焦于感知体验规模的科技立异型企业。自其树立以来，公司便以声学责罚有筹谋为开始，渐渐构建起一个卓绝光学、触觉反应、传感器等多个维度的综合生态系统，从最初的单一声学工夫领头羊，到如今的多规模占有上风，瑞声科技通过多工夫的交融与立异，顺利地在感知体验布局上最先，从而在悉数这个词产业链中构筑了难以撼动的地位。

感知体验是铺张者与居品交互的中枢纽带。跟着铺张电子商场的同质化竞争加重，寻找各异化竞争上风成为关节，而感知体验恰是这一规模的糟蹋口。尤其是跟着AI与大模子工夫的崛起，感知体验的伏击性愈发突显。

瑞声科技凭借其在感知体验规模的深厚蚁合，通过工夫立异和策略布局，有望在手机、车载、AI等规模达成跨界拓展，开拓新的增长点的同期，引颈感知体验科技迈向新岑岭。举例，瑞声科技可期骗其在声学、光学和触觉反应等方面的工夫上风，为AI开辟提供愈加丰富和当然的交互体验。此外，瑞声科技的麦克风模块和触觉系统，不错为智能驾驶和智能家居等场景提供愈加精确和方便的按捺形状。

将来，跟着AI和大模子工夫的陆续发展云开体育，瑞声科技有望链接引颈感知体验科技的立异和发展，为铺张者带来愈加不凡的居品体验。

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