文 | 探客出行体育游戏app平台，作家 | 魏帅，剪辑 | 冯羽

李泽湘与希迪智驾的故事驱动于 2016 年。

2016 年的长沙，正处在数字化、智能化转型的窗口期，以自动驾驶、机器东说念主为代表的高端智能制造，即是长沙锚定的赛说念。

就在这时，长沙市政府向闻名天神投资东说念主李泽湘发出邀请，奋发打造一个肖似于东莞松山湖机器东说念主产业基地的孵化平台。

而在后续的摸索中，李泽湘先后牵头建树机器东说念主学院、智能驾驶筹划院，逐渐孵化打造出了如今的自动驾驶重卡独角兽——希迪智驾。

多年产学研筹划的指示，印证着李泽湘眼神的毒辣。2024 年，建树仅 7 年、历经 8 轮融资的希迪智驾，照旧走到了港交所的门口。

2024 年 11 月，希迪智驾精采提交港交所上市苦求，成为第四家以 18C 王法递交上市苦求的公司，并冲刺港股"自动驾驶矿卡第一股"。

按照最新一轮融资后计较，希迪智驾的估值最终被托举到了 90 亿元，达成了港交所 18C 王法的法例方针。但看成自动驾驶企业，却仍免不了亏空的魔咒。在 2021 年至 2024 年上半年的论说期内，希迪智驾累计亏空 4.7 亿元。

而在统共自动驾驶与高精时间产业的高毛利率布景下，希迪智驾的毛利率却经历了大幅波动，在 2024 年上半年定格在了 17.2%。

濒临比年亏空和盈利风险，希迪智驾能否配得上李泽湘"创业教父"的名号？

1、"大疆教父"投身矿卡智驾

看成如今创业、投资领域都颇具影响力的东说念主物，李泽湘照旧世俗出当今多个前沿领域的创业公司内。

最出名确当属大疆。

早年间在大疆翻新发展经过中担任董事长并发挥迫切作用，让其被敬称为"大疆教父"。看成李泽湘"导师 + 学生"天神投资格式的代表性孵化企业，其学生汪滔创立的大疆翻新，已然成为了环球无东说念主机领域的领军企业。

于今，李泽湘仍在探索产学研孵化企业的旅途，在他手中，滋长和降生了多家细分行业的明星公司，希迪智驾即是其中之一。

与李泽湘接到长沙市政府邀请的前后脚，2017 年，在国外从事通讯领域研发 20 余年的马潍，接到"归国创办一家自动驾驶企业"的邀请。

这一年，李泽湘和马潍都照旧到了耳顺之年。

60 岁再创业，濒临的是充满未知的挑战。

据报说念，接到这份邀请时，马潍有些犹豫，"咱们都很了了，这是一场充满不细目性的执久战。"马潍曾回忆，"但也如实充满契机和翻新‘眩惑’，令东说念主心动。"

二东说念主加执下的独创东说念主团队，在创业之初就对准了自动驾驶这一赛说念，况且聚集元气心灵在商用车自动驾驶研发上。

但创业哪有写好的脚本。2019 年，公司倾尽深广资金研发的商用车 L4 级自动驾驶却无法落地，研发的重卡无东说念主问津。

直到公司现任副总裁、灵巧矿山行状部负责东说念主刘洲建议的矿山场景哄骗和落地，才让希迪智驾找到了如今的营业化场景。

事实上，在自动驾驶最火爆的那几年，大厂和创业公司大多聚焦在自动驾驶出租车、结尾配送、主线物流等场景，矿山、口岸这么的哄骗场景并不被市集地看好。安全、成果，复杂的功课场景等等，都是矿卡智驾落地的重重遏止。

也恰是因为参与者寥寥，赛说念无边，希迪智驾才好像脱颖而出，快速踏进行业头部。

2、尚属早期的低毛利时期

目下，希迪智驾主要有三个业务标的共五类家具，分手为自动驾驶（矿车处治决策、物流车处治决策）、V2X（智能交通 V2X 家具及处治决策）、高性能感知（列车自主感知系统、车载智能安全管聚首决决策）。

其中，自动驾驶大多 TO B，主要出售搭载智驾系统的矿卡和物流车，V2X 主若是交通监测干系的软件和硬件系统，高性能感知即列车和商用车的行驶监测系统。

（图 / 希迪智驾官网）

左证灼识盘问流露数据，2024 上半年，希迪智驾总营收 2.58 亿元，在商用车自动驾驶市集名轮番一，市占率 12.9%。其中，自动驾驶矿卡市集营收约 1.5 亿元，在自动驾驶矿卡市占率约 36.5%。

比较于传统乘用车领域自动驾驶时间的进阶式发展，矿场等结尾领域反而是最早完了自动驾驶时间营业化落地的场景。

（图 / 希迪智驾官网）

招股书信息表示，限度 2024 年 9 月 30 日，希迪智驾共请托 123 辆自动驾驶矿卡，并收到 320 辆自动驾驶矿卡及 206 套平稳自动驾驶卡车系统的素质性订单。

此间，公司已为中国某矿区请托了 56 辆自动驾驶矿卡，与约 500 辆有东说念主驾驶卡车搀杂行驶，构成环球最大的混编功课采矿车队，且请托了中国首个皆备无东说念主驾驶纯电采矿车队。

左证灼识盘问流露，希迪智驾已于 2022 年得到中国计量科学筹划院认证，自动驾驶矿卡已将采矿成果大幅莳植至东说念主工驾驶矿卡功课成果的 104%，成为中国首家亦然惟逐个家达到此成果的自动驾驶公司。

一定进度上，时间的最初，让希迪智驾有了营收界限快速彭胀的泥土。

2021 年至 2024 年上半年，公司总收入分手为 0.77 亿、0.31 亿、1.33 亿和 2.58 亿元，2022 年至 2024 年上半年同比增速分手为 -59.7%、329% 和 470%。

但在论说期内，公司完了亏空分手为 1.8 亿元、2.63 亿元、2.55 亿元及 1.23 亿元；期内经调整亏空分手为 1.14 亿元、1.59 亿元、1.38 亿元、5944.8 万元。

高增速下的亏空背后，是希迪智驾与统共行业差异的低毛利率。

数据表示，论说期内，希迪智驾的毛利率水瓜分手为 33.1%、-19.3%、20.2% 以及 17.2%。

在两大主营业务单位自动驾驶和 V2X 业务中，V2X 业务的低毛利逐年走低也拉低了举座的毛利率水平。论说期内，V2X 业务毛利率分手为 34.1%、33.5%、17.7% 和 7.7%。

更迫切的是，增收不增利的情况，也连累着这家企业的研发插足。论说期内，公司研发支拨分手为 1.11 亿元、1.11 亿元、0.90 亿元、0.35 亿元。研发插足呈现出下滑趋势，这关于一家时间型企业来说，将来或将影响颇大。

3、90 亿估值，拿什么托举？

自 2017 年建树以来，在独创东说念主的光环隐敝与成长型的赛说念下，希迪智驾一起融阅历程颇为顺畅，背后不乏红杉中国、百度风投、联念念控股、新鼎成本、湘江国投等闻名投资机构和场地政府的赈济。

可以说，希迪智驾并不缺钱。

在 2018 年 3 月初度达成由红杉中国领投的 3000 万元 A 轮融资之后，限度递表前，希迪智驾共计完成 8 轮融资，融资总和跳动 15 亿元东说念主民币。

在这次赴港 IPO 的经过中，红杉中国、新鼎成本、联念念控股是其领航资深平稳投资者。限度公司初度提交日历，红杉中国执股 10.61%，新鼎成本执股 9.67%，联念念控股执股 3.49%。

除了可以的募资金出奇，在数轮的融资之下，更是托举起希迪智驾 90 亿的估值，将其送到港交所的大门前。

这次希迪智驾港交所上市，与同为自动驾驶赛说念的黑芝麻智能肖似，均借助了港交所修正后的" 18C 规则"。

2022 年 10 月，港交所为欢迎新一代信息时间、先进硬件、先进材料等五大行业，初度发布" 18C 规则"，并针对已营业化公司和未营业化公司分手征战不同的上市门槛，包括市值、收入、研发开支等。

2023 年 3 月，香港证监会与香港联交所晓示对《主板上市王法》第 18C 章特专业技公司上市王法及干系指引文献进行修改，将营业化企业的最低市值从 80 亿港元下调至 60 亿港元，未营业化企业从 150 亿港元下调至 100 亿港元，以吸引更多有高增长后劲的新兴科技公司进入香港成本市集。

这一矫正，给以了更多耽搁在上市门前的企业以契机，包括希迪智驾。

2022 岁首，希迪智驾完成 C 轮融资后，其公司估值一直停留在 80 亿元的关隘。但在 2024 岁首进行的 C+ 轮融资，却恰逢那时地为其争取到了契机。

尽管融资金额仅为 2400 万元，远低于此前的融资金额，但这笔融资得胜将公司每股单价从 C 轮融资时的 216.05 元 / 股莳植至 235.11 元 / 股。这意味着，希迪智驾的估值也从 80 亿东说念主民币莳植至 90 亿东说念主民币。

至此，在 2024 年 2 月完成 C+ 轮融资后，希迪智驾的投后估值为 90.24 亿元，为首轮投前估值的 161 倍。

对应彼时东说念主民币与港股的汇率，希迪智驾在递表前，飞速达成了"未营业化企业最低市值 100 亿港元"的 IPO 要求。

在举座自动驾驶投资上涨褪去的情况下，希迪智驾被托举着进入成本市集，很难理清到底是为企业"续命"，照旧坚执投资历久看法。

招股书上刺眼的亏空数字和毛利率，永久刺痛着外界的神经。企业将来的营业化才气和研发水平，才是希迪智驾在产业容身的要津。

身为独创东说念主的李泽湘，用我方的个东说念主品牌价值，为希迪智驾争取到了填塞的融资上风体育游戏app平台，但企业的发展最终照旧要追究到企业自己。光环褪去，希迪智驾仍要袭取市集上的严峻历练。