当茶百说念在港交所敲响上市铜锣的那一刻，大略无东说念主能意猜想这场老本盛宴背后潜伏的致命危机。这家曾以6.8%市占率稳居新茶饮行业第三的头部玩家，在登陆老本商场仅一年后体育游戏app平台，便交出了一份令行业畏惧的收成单，2024年营收同比暴减13.8%至49.18亿元，净利润近乎腰斩至4.8亿元，8395家门店的普遍邦畿下，潜伏着1144位加盟商集体撤离的浮躁履行，闭店数目较2023年激增400%。这组数字不仅砸碎了茶百说念佛心包装的成长神话，更撕开了新茶饮行业狂驰骋进背后的生计真相。

最富戏剧性的对比在于行业冰火两重天的境遇：当古茗、蜜雪冰城仍在用双位数增长续写膨胀传闻时，茶百说念却如同踩下急刹车般逆向陨落。其营收限制致使跌回2021年水平，净利润暴跌幅度在已流露财报的头部品牌中号称断崖式下落。这场出乎意想的"事迹变脸"，将新茶饮行业光鲜式样下的结构性危机水落石出。

当咱们将眼光投向所有这个词行业，在蜜雪冰城防止3万家门店、古茗冲击万店限制的行业狂欢中，茶百说念用数字讲解：当限制膨胀失去质料把控，当价钱战吞吃利润空间，当加盟商沦为数据注脚的点火品，所谓的"万店神话"终将反噬品牌根基。这场由茶百说念主演的"变脸记"，大略恰是新茶饮行业为放荡膨胀付出的第一笔兴奋膏火。

当剥离7199.9万元政府接济与4385.2万元利息收入的财务滤镜后，2024年茶百说念确凿的盈利图景犹如被针尖戳破的气球——这个曾凭借8395家加盟体系编织增长神话的新茶饮品牌，正深陷上市企业最致命的信任危机。财报字里行间鼓胀的“恐忧”气味，与其IPO时描写的"年均30%复合增长"蓝图酿成闪耀反差：2023年营收增速虽对付保管34.78%，净利润增速已断崖式减轻至19.39%；而进入2024年，事迹更是呈现目田落方式下滑，中枢财务认识致使阑珊至2021年水平。

老本商场马上作出价值重估：股价较17.5港元刊行价近乎腰斩，市值挥发超百亿港元，老本用脚投票的姿态昭然若揭。

在古茗、蜜雪冰城等同行者交出亮眼收成单的衬托下，茶百说念的颓势愈发摄人心魄。2024年，古茗营收同比增长14.54%的同期已毕36.95%的净利润跃升，蜜雪冰城更以22.29%的营收增幅撬动41.41%的利润增长。当行业龙头们仍在享受限制红利时，茶百说念却堕入"越膨胀越亏蚀"的物化螺旋。

行为坐拥95%加盟门店的"原料开辟贩卖机"，茶百说念的盈利逻辑永远成就在加盟商的生计景色之上。但财报经心笼罩的"加盟商扶捏"叙事，在浮躁履行面前屡战俱败。

加盟商暴减1144家，闭店率飙升4倍：2024年关店890家，十分于每天关2.4家店。要知说念，2023年这个数字已经220家。更恐怖的是，茶百说念闭店率从3%蹿升至6.2%，而行业平均水平仍在2%傍边游荡。

2024年茶百说念营销用度暴涨201.5%，却换来“全网嘲”：3.95亿销售用度砸下去，换来的是成毅立牌被打码、黄子弘凡旁边被私吞的公论危机。当竞品古茗用14.5亿营收撬动14.79亿净利润时，茶百说念却在为“热搜体质”买单。

这些数字背后，是新茶饮商场浮躁的存量博弈。当蜜雪冰城门店防止3.6万家，古茗、霸王茶姬们放荡攻城略地时，茶百说念却堕入“越开店越亏钱”的怪圈——2024年新增门店仅带来7.6%的增速，而2022年这个数字已经25.3%。

茶百说念为遮挽加盟商使出周身解数：开辟降价、物料补贴、致使允许使用二手开辟。2024年首年0元加盟费计策，将入局门槛从动辄50万砍至10万级。但这些“糖衣”难掩实质——当单店日均GMV从2021年7414元跌至2023年6887元（2024年数据未流露），当毛利率从34.4%骤降至31.2%，加盟商的生计空间已被极限压缩。

更危急的是，在奶茶店密度堪比便利店的存量博弈时间，茶百说念仍执迷于"以限制换增长"的膨胀赌局。2024年新增890家门店非但未带来预期收益，反而加重了区域商场的内卷竞争。这种饥不择食的膨胀策略，最终演变为加盟商的集体战败——当蜜雪冰城门店防止3.6万家，古茗、霸王茶姬们攻城略地之际，茶百说念正堕入"开新店稀释老店营收"的恶性轮回。

2024年4月23日，当茶百说念首创东说念主王霄锟敲响港交所铜锣时，大略不会思到这竟是公司终末的光线工夫。刊行价17.5港元，市值一度冲破200亿港元，但老本商场很快就用脚投票——上市首日破发29%，一年后股价跌至8.38港元，市值挥发超123亿港元。如今回特等来看，此前更像是为了上市而上市。

为应付“存在感危机”，茶百说念2024年营销开销暴涨201.5%至3.95亿，十分于每天烧掉108万。这个数字致使跳跃了其全年净利润，号称“赔本赚吆喝”的典型案例。从联名《不决事件簿》到签约成毅，从“陕西历史博物馆”IP到“新白娘子传闻”情感牌，茶百说念在流量战场火力全开。

信得过致命的，是粉丝经济的“反噬”。“成毅立牌打码事件”激励粉丝欺压，径直导致涉事门店周销量下落60%。而黄牛囤积代言东说念主旁边、伴计私吞物料等乱象，更暴流露措置体系的失控。当营销插足占营收比例飙升至8%（行业均值5%），换来的却是品牌好意思誉度不升反降，这无异于饥不择食。

过度营销正在透支品牌调性，当茶百说念试图通过“环球品牌代言东说念主”训诫作风时，耗费者却只牢记它“频频翻车”。

在供应链这个命门上，茶百说念正被竞争敌手甩开身位。当蜜雪冰城已毕糖奶茶全品类自产，古茗建成三大原料基地时，茶百说念仍有近三成门店无法谐和配送生果。2024年其生果谐和配送率虽训诫至71.7%，但牛奶等中枢原料仍依赖外部采购，导致成本波动风险高悬。

茶百说念的危机，其实早在其供应链布局上便埋下伏笔。不同于蜜雪冰城、古茗早早自建工场，茶百说念直到2024年5月才在福建投产首个自有原叶茶基地，生果、牛奶等中枢原料仍依赖采购。这种“轻钞票”模式在膨胀期大略能快速起量，但当行业进入存量竞争，流毒尽显。2024年，茶百说念销售成本占比达68.8%，较2023年增多3.4个百分点。而蜜雪冰城凭借全品类自产，成本率耐久领会在55%傍边。

茶百说念的供应链短板，大略才是其买卖模式的“七寸”。更严峻的是品性管控危机。2024年，茶百说念5家门店因食物安全问题被北京消协点名，外交媒体上“喝出毛发、塑料碎屑”的投诉屡屡爆出。

面前茶百说念的逆境，实质大略是高速膨胀与措置才能错配的势必成果。而在事迹暴雷的同期，茶百说念措置层却演出着"老本盛宴"：高管薪酬暴涨88%，2024年董事、监事及高管薪酬达1653.6万元，其中行政总裁薪酬同比翻倍。

更奇幻的是，在关闭890家门店的布景下，职工总和不降反增，导致职工总成本高潮29%。此外，2024年累计派息超全年利润，首创东说念主佳偶径直拿走其中82%。这种“上市即套现”的操作，让二级商场投资者用脚投票：股价较刊行价腰斩，市值挥发123亿港元。

当古茗、蜜雪冰城净利润大涨时，茶百说念的"变脸"暴流露单纯依赖加盟模式的致命颓势——莫得供应链壁垒，莫得家具护城河，当流量红利消退，这个曾估值200亿的巨头，正在为往时的激进膨胀付出代价。

如今的茶百说念，是不竭千里迷"营销烧钱-门店膨胀-品性失控"的物化螺旋，已经切肤之痛重构供应链、打磨家具力？当新茶饮行业进入"绞肉机"模式，留给茶百说念的工夫，大略就像其加盟商的生计空间相似，正在被极限压缩。

起原丨智趣财经

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