摩根大通发布研报，以为英国央行本周四将利率下调25个基点，至4.0%，与市集深广预期一致。摩根大通示意，尽管里面存在不合，英国央行可能会坚合手“渐渐”降息的勾通。

　　劳能源市集趋松

　　摩根大通示意，英国企业已对4月份老板国民保障税(NI)的上调作念出了反应。这一增税策略骨子上是一种结构性供给侧冲击：它应当会推高当然休闲率和合座休闲率，同期对坐褥率和企业本钱产生负面影响，即使工资增长放缓亦然如斯。因此，该策略对通胀的影响更为复杂。

　　尽管存在上述结构性身分，但英国央行更担忧的是劳能源市集可能过快恶化，从而出现过多的闲置劳能源。现在劳能源市集的数据仍难以解读，私营部门的信心认识也并未自大出彰着的转向严慎的迹象。不外，有迹象标明作事东谈主数正不才降，或者至少保合手停滞状态。摩根大通预测，英国央行的月度作当事者张将自大作事市集小幅萎缩。

　　摩根大通预测英国央行会下调其经济增长预测。尽管由于对2025年第一季度数据的修正，2025年的预期可能会稍稍上调，但摩根大通预测从2025年第三季度运转，经济增长率将有所下落，从而使2026年的增长率预期从1.2%下调至1.0%。

　　摩根大通还预测劳能源市集趋松的迹象将对英国央行的中期通胀预测产生下行影响，铺张者价钱指数预测将从1.8%下调至1.7%。

　　里面不合自大

　　摩根大通示意，由于英国央行现在处境吃力，无法明确发出不再合手续降息25个基点的信号，是以省略最简便的要领即是持续沿用“渐渐且严慎”降息的提醒方针。然则，这一提醒方针似乎不再能反馈现在英国央行货币策略委员会成员们的履行不雅点。

　　自5月以来的投票成果自大，有三位成员援救加速降息要领(丁格拉、泰勒和拉姆斯登)，而有两位以为英国央行应该放缓降息速率(曼恩和皮尔)。这意味着货币策略委员会的九名成员中，大多量东谈主但愿选拔非渐进式的措施。鉴于策略勾通应当实在反馈委员会至少半数成员的不雅点，因此确乎有必要作念出编削。

　　一种贬责办法是，货币策略委员会不错持续选拔“渐进”这一表述，但对其内涵进行重新界说。货币策略委员会可能会示意，尽管有必要进一步放宽策略，但“宽松的速率将取决于箝制变化的风险均衡，包括劳能源市集的动态以及通胀合手续性的表现。”

　　由于本年货币策略委员会里面出现了诸多不同的不雅点，这次投票成果难以预测。摩根大通预测与前次会议的情况同样，即有五名委员认识降息25个基点，两名鸽派成员认识降息50个基点(丁格拉和泰勒)，还有两名鹰派成员认识守护利率不变(曼恩和皮尔)。

　　量化紧缩评估

　　英国央行行长贝利示意，职责主谈主员已完成了年度量化紧缩(QT)评估职责，鉴于本年英国国债市集的波动情况，这这次评估显得尤为遑急。英国央行不太可能得出市集受到QT负面影响的论断，因为贝利近期指出，民众性身分才是市集波动的主因。

　　尽管如斯开yun体育网，英国央行的钞票欠债表提醒方针标明，它会有计划市集气象。摩根大通以为这意味着本年年底QT的年度实行速率将放缓，从1000亿英镑降至约750亿英镑，这一决定将在9月份作念出。英国央行本周不会给出具体数字，但摩根大通预测该行会磋磨相干问题，并强调对市集气象的敏锐性。